3月31日，上海傅里叶半导体股份有限公司厚爱登陆港交所主板，股份代号为3625.HK。这家被称为“AI音频芯片第一股”的公司，开盘报85.05港元，较刊行价40港元上升112.63%，盘中一度涨超100%，公司市值一度超过95亿港元。
这一已矣并不令东谈主不测。傅里叶公开发售部分取得超过3117倍的逾额认购，诱骗约11.85万东谈主申购，是港股频年来最火爆的IPO之一。在半导体国产替代的大配景下，阛阓对细分赛谈的头部公司显豁抱有极高期待。
傅里叶半导体建树于2016年，选拔无晶圆厂格局，专注于功放音频芯片和触觉反应芯片的蓄意与销售。功放音频芯片是智高东谈主机、平板电脑、智能汽车等斥地达成高品性音频播放的中枢部件。
已矣2025年10月，公司领有91东谈主的研发团队，占职工总和的61.1%，在巨匠领有35项注册专利。
财务数据显现，这家公司正处于高速膨大期。2024年营收3.55亿元，同比增长136.3%，毛利率从2023年的-0.1%普及至2025年前10个月的20%。但傅里叶于今仍未盈利，2022年至2025年前10个月累计蚀本约2.69亿元。
问题的枢纽在于，这种高速增长在很猛进程上是靠降价换来的。2023年，九游娱乐傅里叶将低功率音频芯片单价从1.08元降至0.66元，跌幅近39%，毛利率随之从17%暴跌至2.7%；2024年中大功率音频芯片价钱再次下调近14%，毛利率从38.5%降至18.1%。
这种计谋平直导致其中枢居品低功率音频芯片的毛利率一度降至2.7%的低位。傅里叶我方在招股书中也承认，这是“计谋性地选拔更具竞争力的订价状貌以优先扩大阛阓份额”。
从已矣看，以价换量如实收效了，2024年，傅里叶巨匠功放音频芯片出货量约4.6亿颗，约占巨匠阛阓份额的9.2%，在巨匠功放音频芯片企业中名顺次三；在中国功放音频芯片出货量约4.5亿颗，uedbet(中国)官方网站约占阛阓份额的18%，名顺次二。
真恰恰得珍摄的是傅里叶上市历程中遭受的专利诉讼。就在公司通过港交所聆讯的次日，3月16日，已在科创板上市的艾为电子将其告上上海学问产权法院，案由是侵害发明专利权，开庭日历定在4月27日。
艾为电子是国内模拟芯片限制的着名上市公司，2025年展望营收28.54亿元，归母净利润3.16亿元。两家公司业务高度类似，在音频功放芯片这一细分赛谈本即是平直竞争敌手，下旅客户也高度重合，王人就业于三星、小米、vivo等消耗电子巨头。
这不是孤例。艾为电子自身在冲刺科创板时曾经遭受专利狙击，其时告状它的是芯海科技。聚芯微也因类似原因被艾为电子告状并在审中败诉。
当阛阓从增量竞争转向存量博弈，专利诉讼便不再是单纯的法律纠纷，而成为一种交易竞争器用。这场讼事的已矣，将在很猛进程上影响阛阓对傅里叶时候自主性的判断。
傅里叶的招股书显现，低功率音频芯片孝顺了绝大部分营收，一朝涉案专利粉饰这部分居品，败诉的效果可能远超补偿金额本人，更可能动摇投资者对其时候自主性的信任。
而公司账上的现款及现款等价物已矣2025年10月31日为7346万元，在捏续蚀本的配景下，这次IPO募资净额约4.23亿港元，对其保管运营至关紧迫。
傅里叶得胜登陆港股，阛阓用超过3100倍的逾额认购抒发了认同。但这家公司的基本面并不竣工，它依靠降价霸占阛阓，于今仍未盈利，还靠近着艾为电子的专利诉讼。
音频芯片赛谈还能容得下若干家靠价钱战糊口的公司，这好像是一个值得追问的问题。
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