3月31日，铜师父（00664.HK）登陆港股首日开盘即破发，公司每股订价60港元，首日开盘报35.42港元，较刊行价低开40.97%，甩掉今日收盘，铜师父股价报30.5港元/股，跌幅49.17%。4月1日午后，铜师父股价反弹至34元傍边。
铜师父主营铜质文创产物，主要产物包括关公、财神、孙悟空、葫芦等传统文化IP摆件，以及部分授权IP联名款（如哪吒、变形金刚等）。据公开贵寓，公司首创东说念主俞光早年曾从事卫浴行业，因爱好关公像，思购买一尊一米多高的铜关公，却被陈述价钱高达120万元，庞大差价让他萌发了在铜质文创行业创业的念头。
招股书炫耀，2022年—2024年铜师父营收保管在5亿元傍边，区别为约5.032亿元、5.064亿元及5.712元；净利润区别为0.57亿元、0.44亿元和0.79亿元；净利润率则区别为11.3%、8.7%和13.8%。2025全年头步未经审计财务数据炫耀，公司全年营收6.17亿元，同比增长约8.1%；净利润约4，790万元，同比下跌约39.4%，这是继2023年下滑后，净利润再次出现昭着回落。
呈报IPO历程中，铜师父招股书强调其在细分赛说念的整个泉源地位。招股书称，自缔造以来，铜师父一直专注于将传统工艺与当代谋略和使用场景相联结，招引铜质文创产物。凭据弗若斯特沙利文讲述，按2024年度总收入计，铜师父在中国铜质文创工艺产物阛阓位列第一，阛阓份额达35.0%。铜质文创工艺产物阛阓相对汇注，前三大阛阓参与者合共占阛阓总数的71.9%以上，铜师父的龙头地位较为踏实。
但放眼通盘文创阛阓，铜制关公像这类铜质文创工艺产物占比极小，这使得铜师父处在一个天花板较低的赛说念中。招股书炫耀，铜质文创工艺产物阛阓于2024年约占中国金属文创工艺产物阛阓的6.3%，UEDBET官网 而铜师父于2024年在更平凡的文创工艺产物阛阓中仅握有约0.2%的阛阓份额。
在此布景下，铜师父也专门拓宽我方的业务限制，除了铜质文创以外，还尝试过木、金、银、塑胶等材质的文创产物。
财报数据炫耀，2022年至2024年，铜师父塑胶潮玩营收区别为328.6万元、1330.4万元、1425.2万元，区别占同时总收入的0.7%、2.6%和2.5%；银质文创产物收入区别为477.1万元、332万元和423.3万元，占比区别为0.9%、0.7%和0.7%；2024年黄金文创产物收入为127.4万元，占比0.2%。铜师父还曾以“唯檀”品牌提供有限的木质文创产物，由于公司决定自2022年起住手分娩木质文创产物，因此收入大幅下跌，其收入区别占总收入的3.0%、0.4%及少于0.1%。
昭着，铜师父还未找到自己的第二增长弧线，塑胶潮玩算作第二大产物线，占总营收比例也仅为2.5%傍边。有媒体征引《谷仓新国货沟通院》对话骨子称，俞光曾流清楚向泡泡玛特学习的思法，他说泡泡玛特作念的是潮玩，铜师父就作念传统题材的潮玩。
此外，铜师父刊行价订价过高大略亦然其上市首日破发的进攻原因之一。公司刊行价60港元/股，以2024年年度功绩计较，其刊行市盈率约为43倍；淌若以2025年的功绩计较，其刊行市盈率跨越70倍。IPO上市前，铜师父引入了1名基石投资者，建投外洋认购该公司3000万港元。另有行业分析合计，铜饰品的中枢破费群体是“中年男性”，客群固定且增长渐渐，复购率低，这也就意味着翌日的思象空间很有限。
值得谨防的是，2025年12月，香港证监会磋商香港来去所向参与香港新股刊行的扫数保荐东说念主发出慈祥函，称对近期香港新上市苦求质地下跌及一些不规范举止感到担忧，其中提到过度使用营销宣传谈话，选拔性呈现行业数据以夸大苦求东说念主阛阓所位的情况等问题。对此，有阛阓商酌合计关于阛阓边界小、增长天花板低、客群褊狭的细分赛说念IPO苦求公司而言，若穷乏了了的可握续增长旅途、多元化能力或强壁垒，将难以线路其上市后的永恒价值和投资者保护水平。
（作家 杜远）UEDBET官网
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